Boeing w 2025 r. Poprawa wyników, ale odbudowa wciąż w toku

Boeing zakończył 2025 rok z przychodami na poziomie 89,5 mld dolarów amerykańskich, co oznacza wzrost o ponad 30 proc. rok do roku. Kluczowym czynnikiem wzrostu była poprawa sytuacji jednostki Commercial Airplanes, wynikająca z większej liczby dostarczonych samolotów. Linie lotnicze odebrały łącznie 600 maszyn – najwięcej od 2018 roku, z czego tylko w czwartym kwartale przekazano przewoźnikom 160 boeingów. Wartość portfela zamówień (backlog) przekroczyła 680 mld dolarów amerykańskich, obejmując ponad sześć tys. niezrealizowanych zamówień, głównie na samoloty typu B737 MAX.

Jednorazowy zysk

Producent wykazał zysk netto w wysokości 2,23 mld dolarów amerykańskich, wobec znaczącej straty rok wcześniej, która wyniosła aż 11,8 mld dolarów amerykańskich. Na wynik roczny istotny wpływ miał bardzo mocny ostatni kwartał, w którym Boeing odnotował wysoki zysk netto (ponad osiem mld dolarów amerykańskich), w dużej mierze dzięki sprzedaży części aktywów Digital Aviation Solutions. Bez tego zdarzenia jednorazowego rentowność operacyjna pozostawałaby ograniczona. Przepływy pieniężne uległy poprawie, a w czwartym kwartale Boeing wygenerował dodatnie przepływy operacyjne, co było jednym z głównych celów zarządu na 2025 rok.

Najważniejszym wydarzeniem operacyjnym było stopniowe zwiększanie tempa produkcji wąskokadłubowców nowej generacji, które w drugiej połowie roku ustabilizowało się na poziomie 42 samolotów miesięcznie, po uzyskaniu zgody regulacyjnej od Federalnej Administracji Lotnictwa. Boeinga nadal jednak obowiązują ograniczenia jakościowe i kontrolne, które uniemożliwiają gwałtowne zwiększanie wolumenów. Program 787 Dreamliner funkcjonował stabilniej niż w latach poprzednich, natomiast B777X pozostaje źródłem istotnych wyzwań regulacyjno-finansowych Certyfikacja tego typu szerokokadłubowca została znów przesunięta, a wejście do eksploatacji przewidywane jest dopiero na 2027 rok.

Wyzwania na kolejne lata

Choć ubiegły rok przyniósł Boeingowi przełom w ujęciu księgowym i operacyjnym, nie oznacza to pełnego zakończenia kryzysu. O dobrych wynikach w kolejnych latach będą decydowały wyniki głównie dwóch jednostek: Commercial Airplanes (największy wzrost przychodów, ale przy wciąż niskiej rentowności operacyjnej po wyłączeniu zdarzeń jednorazowych) oraz Defense, Space & Security. Jednostka obronna odnotowała w 2025 roku stabilne przychody, lecz obciążone kosztami wybranych programów kontraktowych, w tym KC-46, gdyż oddział Global Services notuje względnie stabilne marże, pełniąc rolę bufora finansowego dla całej grupy.

Amerykański producent musi systematycznie poprawiać poziom dostaw, cash flow i wynik netto, aby organizacja rosła. Na całoroczne wyniki w kolejnych latach wpłynie pozycja rynkowa Airbusa, jak również możliwość utrzymania stabilności produkcji, terminowa certyfikacja nowych wariantów oraz poprawy marż w segmencie lotnictwa cywilnego. Dużym wyzwaniem dla Boeinga pozostaje obsługa wysokiego zadłużenia netto.