Croatia Airlines modernizują flotę, ale nie zarabiają pieniędzy

Z opublikowanego sprawozdania finansowego wynika, że w okresie od stycznia do września 2026 roku przychody operacyjne chorwackich linii lotniczych wyniosły 221,2 mln euro, co oznacza wzrost o około osiem proc. w porównaniu z tym samym okresem 2025 roku. Jednocześnie koszty operacyjne zwiększyły się o 18 proc., osiągając 270,5 mln euro. W rezultacie strata z działalności operacyjnej wzrosła z 21,5 mln do 49,3 mln euro. Pogorszenie wyników finansowych nastąpiło pomimo wzrostu przewozów.

W pierwszych dziewięciu miesiącach 2026 roku Croatia Airlines przewiozły 1,66 mln pasażerów, czyli o siedem proc. więcej niż w analogicznym okresie poprzedniego roku. Wzrost ruchu pasażerskiego nie przełożył się jednak na poprawę rentowności. Jednostkowy koszt operacyjny wzrósł z 1,19 do 1,30 euro na dostępny tonokilometr, podczas gdy jednostkowy przychód operacyjny utrzymał się na poziomie 1,07 euro. Pokazuje to, że przewoźnik ponosi coraz większe wydatki związane z oferowaniem swojej zdolności przewozowej, nie uzyskując proporcjonalnego wzrostu przychodów.

Trzeci kwartał nie przyniósł poprawy

Szczególnie niepokojący jest wynik osiągnięty w szczycie sezonu wakacyjnego. W samym trzecim kwartale 2026 roku Croatia Airlines wypracowały 98,8 mln euro przychodów, ale poniosły 113,9 mln euro kosztów. Strata netto za okres od lipca do września wyniosła około 15 mln euro, podczas gdy rok wcześniej było to niespełna 2,9 mln euro.

W ujęciu skumulowanym za pierwsze trzy kwartały strata netto wyniosła 64,7 mln euro wobec 20,9 mln euro rok wcześniej. Oznacza to pogorszenie wyniku o ponad 43 mln euro. Wynik przed odsetkami i opodatkowaniem (EBIT) był ujemny i wyniósł 53,6 mln euro, podczas gdy w analogicznym okresie 2025 roku strata z tego tytułu wynosiła 13,1 mln euro. Z kolei wynik przed odsetkami, opodatkowaniem i amortyzacją (EBITDA) pogorszył się z dodatnich 12,4 mln euro do straty wynoszącej 23,9 mln euro.

Jednym z najważniejszych czynników pogarszających kondycję finansową chorwackiego przewoźnika pozostaje wzrost kosztów operacyjnych. Szczególnie mocno zwiększyły się wydatki na paliwo lotnicze, które były wyższe o 20,7 mln euro w porównaniu z pierwszymi dziewięcioma miesiącami 2025 roku.

Istotnie wzrosły również koszty utrzymania floty. Wydatki na obsługę techniczną samolotów zwiększyły się o 7,6 mln euro, amortyzacja o 4,2 mln euro, a opłaty za usługi związane z ruchem lotniczym o kolejne 3,3 mln euro. Probleme jest także dostępność części zamiennych i opóźnienia w realizacji prac technicznych. Dodatkowym wyzwaniem pozostają opóźnienia w dostawach nowych airbusów A220. Łączne przesunięcia terminów dostaw tych samolotów wynoszą już 73 miesiące, co utrudnia planowanie operacji i zwiększa ekspozycję przewoźnika na dodatkowe koszty.

Dokapitalizowanie i przebudowa floty

Trudna sytuacja finansowa Croatia Airlines zbiega się z realizacją największego programu odnowy floty w historii przedsiębiorstwa. Na koniec września 2026 roku przewoźnik dysponował dziewięcioma airbusami A220-300, dwoma A220-100, czterema airbusami A319 oraz dwoma turbośmigłowymi samolotami Dash 8-Q400.

Finansowanie działalności i inwestycji wymagało dodatkowego wsparcia kapitałowego. W ciągu pierwszych dziewięciu miesięcy 2026 roku Croatia Airlines otrzymały 35 mln euro dokapitalizowania. Dodatkowo przewoźnik przeprowadził transakcję sprzedaży i leasingu zwrotnego silników o wartości 25,7 mln euro. Kolejne 35 mln euro dokapitalizowania wpłynęło pod koniec października. Na 30 września zasoby gotówkowe przewoźnika wynosiły 20,4 mln euro. Spółka pozostaje więc pod znaczną presją finansową, mimo rosnącego ruchu pasażerskiego i realizowanej modernizacji floty.

Wyniki za pierwsze dziewięć miesięcy 2026 roku pokazują, że sama wymiana starszych samolotów na nowoczesne odrzutowce o wąskim kadłubie nie wystarcza do poprawy kondycji finansowej chorwackich linii lotniczych. Bałkański przewoźnik musi jednocześnie mierzyć się z rosnącymi kosztami paliwa, obsługi technicznej i finansowania inwestycji, a skala pogorszenia wyniku wskazuje na poważne wyzwanie związane z utrzymaniem rentowności działalności.